Shveytsariya Milliy banki dunyodagi eng yirik to'siq fondidir

2024 Muallif: Seth Attwood | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-16 16:19

Shveytsariya Markaziy banki Amerikaning yetakchi korporatsiyalarining aktsiyadorlik pozitsiyasini mustahkamlaydi

Shveytsariya ko'p jihatdan noyob davlatdir. Uning markaziy banki, Shveytsariya Milliy Banki (NSB) ham o'ziga xosdir.

Shveytsariya markaziy bankining asosiy xususiyati shundaki, u aksiyadorlik jamiyati maqomiga ega. Albatta, dunyoda aksiyadorlik jamiyati shaklidagi markaziy banklar mavjud. Masalan, AQSh Federal zaxira tizimi (Amerika Markaziy banki), uning aktsiyadorlari bir necha ming Amerika banklaridir, ammo bu yopiq aktsiyadorlik jamiyati. NBSh esa ochiq aksiyadorlik jamiyatidir. Bu Shveytsariya markaziy banki tomonidan chiqarilgan 100 000 ta aksiyaning bir qismi erkin bozorda sotilishini anglatadi. Kuchli istak bilan har qanday investor NBHning "bir qismini" sotib olishi va markaziy bankning hammuallifiga aylanishi mumkin.

Shveytsariya markaziy hukumati NBS poytaxtida umuman qatnashmaydi. Aksariyat aksiyalar (taxminan 45%) Shveytsariya kantonlariga tegishli. Yana 15% kantonal banklarga ketadi. Kapitalning qolgan 40% xususiy kompaniyalar va jismoniy shaxslarga tegishli (jami 2200 ga yaqin aksiyador). Xususiy mulkdorlar orasida 25% ovozga ega bo'lgan 30 nafar yetakchi aktsiyadorlar guruhi aniqlandi. NBSda ustav kapitalining 6% dan ortiq foyda dividendlar to'lash uchun ajratilishi mumkin bo'lmagan qoida mavjud. Yildan-yilga bir guruh xususiy aksiyadorlar ushbu qoidani bekor qilishni talab qilib kelmoqda. So'nggi yillarda xususiy investorlar uchun kapital daromadlari 1% dan oshmadi. Ular yiliga kamida 6-7% bo'lishini ta'kidlaydilar.

Eng yirik xususiy investor biznesmen va iqtisod professori Teo Siegert hisoblanadi. Qolaversa, u Shveytsariya emas, Germaniya fuqarosi. 2016 yil oxirida uning ustav kapitalidagi ulushi 6,72% ni tashkil etdi. Taqqoslash uchun: Shveytsariyaning Bern kantoni kabi yirik ma'muriy birliklarida 6,63%, Tsyurix kantonida esa 5,20% ulush mavjud.

Albatta, aktsiyalarning faqat kichik bir qismi erkin sotuvda. O'rtacha har kuni bozorda NBS ning 50 dan 100 tagacha aktsiyalari sotiladi, ya'ni barcha aktsiyalarning 0,1% dan ko'p emas. NBS aktsiyalarining bozorga bunday o'lchovli portlashi markaziy bankni kapital tarkibidagi keskin o'zgarishlardan sug'urta qiladi. Ko'p yillar davomida markaziy bank kapitalidagi asosiy aktsiyadorlar ulushlarining status-kvosi saqlanib qoldi, o'zgarishlar foizning o'ndan bir qismi bilan o'lchanadi.

Umuman olganda, dunyoda aktsiyadorlik jamiyati maqomiga ega bo'lgan yana bir qancha markaziy banklar mavjud bo'lib, ularda aksiyalarning bir qismi fond bozorida muomalada bo'ladi. Bular Yaponiya, Gretsiya, Belgiya, Italiya va Janubiy Afrikaning markaziy banklaridir. Biroq, u yerdagi ba'zi aktsiyalar ovoz berish huquqini bermaydi, boshqa hollarda qimmatli qog'ozlar ramziy daromadga ega va shuning uchun investorlarni qiziqtirmaydi. Qanday bo'lmasin, nomi tilga olingan markaziy banklarning hech birida Shveytsariya Milliy bankidagi kabi xususiy investorlarning tor guruhidagi aktsiyalarning bunday konsolidatsiyasi mavjud emas.

NBS moliyaviy inqiroz davrida va undan keyin o'z aktivlarini keskin oshirish yo'liga o'tgan markaziy banklardan biridir. Shveytsariya markaziy banki Shveytsariya franki kursining haddan tashqari oshishini oldini olish maqsadida bosmaxonani ishga tushirdi. Va bu, rasmiylarning fikriga ko'ra, mahalliy ishlab chiqaruvchini qo'llab-quvvatlash uchun zarur. Bundan tashqari, NBS manfiy depozit stavkasini joriy qildi (bu ham uni aksariyat markaziy banklardan ajratib turadi).

NBSh bosma mashinasini ishlab chiqarish xorijiy valyutadagi turli aktivlarni sotib olishga qaratilgan. Natijada, Shveytsariya markaziy banki aktivlarida sezilarli darajada 90% dan ko'proqni egallagan va o'sishda davom etayotgan xalqaro zaxiralarning yillik ulkan o'sishi kuzatildi. Hatto aktivlardagi xalqaro zaxiralarning haddan tashqari katta ulushi uchun haqli ravishda tanqid qilinadigan Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki, Rossiya Markaziy bankining so'nggi yillik hisobotiga ko'ra, 2017 yilda atigi 62 foizni tashkil etdi. Shveytsariyaning rasmiy xalqaro (oltin va valyuta) zahiralari ma'lum yillarda (milliard dollar, yil oxirida) shunday ko'rinish oldi: 2005 yil - 57, 6; 2010 yil - 270, 5; 2015 - 678, 9. Hozir rasmiy xalqaro zahiralar bo‘yicha Shveytsariya dunyoda Xitoy va Yaponiyadan keyin uchinchi o‘rinda (822 milliard dollar). Taqqoslash uchun: ayrim Yevropa davlatlarining zahiralari haqidagi ma’lumotlar (milliardlab dollar, 2018-yil mart oyi oxirida): Germaniya – 204; Fransiya – 164 ta; Buyuk Britaniya - 191.

Shveytsariya markaziy bankining yanada hayratlanarli xususiyati uning aktivlarining maxsus tarkibidir. Markaziy banklar tarixi davomida ular faqat eng ishonchli, xavf-xatarsiz aktivlarga investitsiya qilgan deb hisoblangan. Agar bu banklarga berilgan kreditlar bo'lsa, ular ishonchli xavfsizlik bilan ta'minlangan. Agar bu qimmatli qog'ozlar bo'lsa, unda faqat g'aznachilik obligatsiyalari, veksellar va notalar, bundan tashqari, maksimal reyting bilan. Markaziy bank oxirgi chora sifatida qarz beruvchidir, shuning uchun u tosh kabi ishonchli va barqaror bo'lishi kerak. Va foyda ortidan quvish vasvasasi bo'lmasligi uchun (foydaga intilish, xavf bor joyda), ko'plab mamlakatlarning konstitutsiyalari va qonunlari foyda olish markaziy bankning maqsadi emasligini ko'rsatadi. Shu bilan birga, markaziy bank an'anaviy ravishda davlat byudjetiga bog'liq bo'lmagan va o'zini o'zi oziqlantiradigan institut sifatida qabul qilinadi. Kamdan-kam istisnolardan tashqari, har qanday markaziy bank yaqin vaqtgacha keyingi yilni ijobiy moliyaviy natija, ya'ni foyda bilan yakunladi. 2007-2009 yillardagi oxirgi jahon moliyaviy inqirozigacha shunday bo'lgan. Joriy o'n yillikda ko'plab moliyaviy vositalar va aktivlarning rentabelligi nolga tusha boshladi va hatto salbiy hududga tusha boshladi. Yangi sharoitlarda markaziy banklarning aktivlarini shakllantirishga anʼanaviy yondashuvlar yoʻqotishlar yuzaga kelishi bilan tahdid qila boshladi. Ba'zi markaziy banklarning reaktsiyasi yangi moliyaviy vositalarga investitsiya qilish edi - foydaliroq, lekin ayni paytda xavfliroq. Ushbu yangi siyosatning yorqin namunasi sifatida Yaponiya banki keltiriladi. U o‘z aktivlarining muhim qismini mamlakat fond bozorida sotiladigan yapon kompaniyalarining aktsiyalarini sotib olish orqali shakllana boshladi. Yaqinda Yevropa Markaziy banki (ECB) korporativ obligatsiyalarni sotib olishni boshladi.

Biroq, Shveytsariya markaziy banki eng uzoqqa bordi. U, xuddi Yaponiya banki kabi, aktsiyalarni sotib olishni boshladi, ammo agar Yaponiya markaziy banki yapon kompaniyalarining aktsiyalarini sotib olsa, Shveytsariya markaziy banki xorijiy korporatsiyalarning qimmatli qog'ozlarini sotib olishga e'tibor qaratdi. Shu bilan birga, NBS yuqori va juda yuqori daromadli va o'rtacha risklardan yuqori bo'lgan kompaniyalarning aktsiyalarini tanlaydi. Ko'z orqasida moliyaviy tahlilchilar Shveytsariya Milliy bankini to'siq fondi (xedj-fond - moliya bozorida yuqori daromadli va ayni paytda yuqori xavfli vositalar bilan ishlaydigan xususiy muassasa) deb atashni boshladilar. Agar 2014 yil sentyabr oyida NBS portfelida amerikalik emitentlarning aktsiyalari 26,1 milliard dollarni tashkil etgan bo'lsa, uch yildan keyin (2017 yil sentyabr oyida) bu portfel allaqachon 87,8 milliard dollarga baholangan edi. ! Hammasi bo'lib, aktsiyalar Shveytsariya markaziy bankining xalqaro zahiralarining taxminan 20% ni tashkil qiladi (Amerika qimmatli qog'ozlari kamida yarmini tashkil qiladi).

NBS Amerikaning quyidagi kompaniyalaridagi yirik ulushlarning egasi hisoblanadi: Apple (2017 yilning uchinchi choragi yakuni bo‘yicha deyarli 3 milliard dollar), Alphabet (2,2 milliard dollar), Microsoft (2 milliard dollardan ortiq), Facebook (ortiq). 1,5 milliard dollar). Portfel shuningdek, Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron va boshqalar kabi Amerika kompaniyalaridagi katta ulushlarni o'z ichiga olgan. Ushbu Amerika kompaniyalarining ba'zilarida NBS taniqli bo'ldi. aktsiyador. ba'zan Blackrock va Vanguard global investitsiya fondlari kabi gigantlar bilan raqobatlashadi.

Apple kompaniyasi misolida NBS yetakchi Amerika korporatsiyalarining aktsiyadorlik kapitalidagi o'z mavqeini qanday mustahkamlayotganini yaqqol ko'rsatib turibdi. 2014-yilning to‘rtinchi choragida NBS portfelidagi Apple aksiyalari soni 5,6 mln. 2016-yilning to‘rtinchi choragida ularning soni 15,0 mln.ga ko‘paydi. O‘tgan yilning ikkinchi choragi yakunlariga ko‘ra, allaqachon 19,2 mln. Shu bilan birga, Apple aksiyalari xedj-fondlar va boshqa qimor o'yinchilari uchun sevimli platforma bo'lgan Nasdaq fond birjasida sotiladi, bu yerda asosan yuqori texnologiyali kompaniyalarning qimmatli qog'ozlari sotiladi, ularning aksariyati chiqarilgan qimmatli qog'ozlarning sun'iy ravishda yuqori bahosi tufayli pufakchalardir.

NSB ma'lumotlariga ko'ra, 2005-2016 yillar uchun. (o'n ikki yil) uning obligatsiyalari portfelining o'rtacha daromadi 0,7% ni tashkil etdi; aktsiyalar portfeli - 2,8%. Davr oxirida farq kengaydi: 2016 yilda obligatsiyalar 1,5%, aktsiyalar esa 9,2% daromad keltirdi.

Markaziy banklar dunyosida Shveytsariya Milliy banki kashshof hisoblanadi. Konservativ investordan u qimorbozga aylandi. 2018 yil boshida NBSning 2017 yil uchun moliyaviy natijalari e'lon qilindi. Bank 54 mlrd CHF (55,2 mlrd dollar) foyda olganini aytdi va 49 mlrd CHF xorijiy aktivlar, jumladan, aksiyalar hisobidan ishlab chiqarilganini aytdi. Bunday daromadlar jahon biznesining gigantlariga hasad qilishi mumkin (masalan, Amerika bank giganti JP Morgan 24 milliard dollar foyda olgan bo'lsa, Wells Fargoning foydasi 20 milliard dollardan sal ko'proq edi).

Yo'qotishlarni kutayotgan bir qator markaziy banklar NBS tajribasini diqqat bilan o'rganayotganliklarini aytishdi. Bugun yoki ertaga emas, markaziy banklar tomonidan aktsiyalarni sotib olish odatiy holga aylanishi mumkin. To‘g‘ri, Shveytsariya markaziy banki yo‘lidan borish istagi aprel oyi oxirida Shveytsariya Milliy banki 2018 yilning birinchi choragida 6,8 milliard frank zarar ko‘rgani haqida e’lon qilinganidan keyin biroz sovib ketdi. Yo'qotishlarning yarmiga yaqini aktsiyalarning bozor narxining pasayishi bilan bog'liq. Albatta, bu shunchaki bozor tebranishi, ammo jahon moliyaviy inqirozining ikkinchi to‘lqini boshlansa, Shveytsariya Milliy banki deb nomlangan to‘siq fondi sovun pufagi kabi yorilib ketish xavfi bor. Qiziq, farovonlik standarti sanalgan Shveytsariya bilan keyin nima bo'ladi?