Kapitalizm proletariatni emas, balki markaziy banklarni ko'madi

2024 Muallif: Seth Attwood | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-16 16:19

Qanday qilib jahon markaziy banklari yirik moliyaviy xoldinglarga aylanmoqda.

2007-2009 yillardagi moliyaviy inqirozdan keyin. dunyo o'z taraqqiyotining yangi bosqichiga kirdi. Bu, ayniqsa, markaziy banklar hayotini o'rganishni boshlaganingizda yaqqol ko'rinadi. Ushbu muassasalar, ularning nomidan ko'rinib turibdiki, bank dunyosining markazlari hisoblanadi. Ammo bizning ko'z o'ngimizda ular jamiyatning butun iqtisodiy hayotining markazlariga aylanmoqda. Va ertaga ular butun insoniyat hayotining markazlariga aylanishi mumkin.

Kapitalizmning boshlanishida markaziy banklar emissiya markazlari sifatida paydo bo'ldi. Ular milliy pul chiqarish huquqini oldilar, ya'ni. iqtisodiyotni "qon" bilan ta'minlash. Keyin ular asta-sekin boshqa hayotiy funktsiyalarni o'zlashtira boshladilar. Ular bank faoliyatini tartibga soluvchi organ maqomini olgan holda barcha xususiy (tijorat) banklarni nazorat qila boshladilar. Ishtaha ovqatlanish bilan birga keladi; bir qator mamlakatlarda markaziy banklar iqtisodiyotning butun moliyaviy sektorini nazorat qila boshladilar va moliyaviy mega-regulyatorlarga aylandilar. Misol uchun, bir necha yil oldin Rossiyada Markaziy bank fond bozori, sug'urta biznesi, auditorlar va boshqalarni o'z nazorati ostiga qo'yib, moliyaviy regulyator vakolatlarini oldi Va bu hammasi emas. Markaziy banklar oxirgi instansiya kreditorlari deb ataladi. Ular nafaqat banklar faoliyatini nazorat qiladi, balki berilgan kreditlar hisobidan ularni saqlab qoladi. Bizga doimiy ravishda raqobat va bozor haqida gapirib berishadi, ammo ma'lum bo'lishicha, banklar olamida hamma narsa boshqacha: agar raqobatdosh bo'lmagan, lekin juda "zarur" bank "cho'kishni" boshlasa, markaziy bank unga "hayot pardasi"ni tashlaydi. kredit shaklida.

Zamonaviy markaziy banklar nafaqat “kerakli” tijorat banklarining qutqaruvchisiga aylandi. Ular butun shtatlarni qutqaradilar. Qanday qilib? "Raqobatbardosh bo'lmagan" davlatlarga qarz berish orqali. Aniqrog‘i: hukumatlarning qarz qimmatli qog‘ozlarini (g‘aznachilik) sotib olish orqali davlat byudjeti taqchilligini qoplash. Bizning asrimizda allaqachon AQSh federal byudjeti taqchilligi bir trillion dollarga yetdi va bu "teshik" ning yaxshi yarmi AQSh Federal rezerv tizimi (Amerika Markaziy banki) tomonidan g'aznachilik qimmatli qog'ozlarini sotib olish orqali yopildi. Markaziy banklarning ushbu qutqaruv funktsiyasi boshqa "iqtisodiy rivojlangan" deb ataladigan G'arb mamlakatlarida ham farovonlik uchun javobgardir. AQSH Federal rezervi, Angliya banki, Yevropa markaziy banki, Yaponiya banki va Shveytsariya milliy banki Gʻarbning kapitalistik gullab-yashnashining “qoʻllab-quvvatlovchilari”dir. Men eng muhim markaziy banklarni nomlayman. Biroq, periferik kapitalizmning markaziy banklari AQSh, Buyuk Britaniya, Germaniya, Frantsiya, Yaponiya va boshqalar g'aznachilikning qarz qimmatli qog'ozlarini sotib olish orqali G'arb sivilizatsiyasi farovonligini ham "qo'llab-quvvatlaydi". jahon markaziy bank tizimi (MSC).

MSC 1930 yilda yaratilgan Xalqaro hisob-kitoblar banki (BIS) tomonidan muvofiqlashtiriladi va boshqariladi; uning shtab-kvartirasi Tsyurixda joylashgan. BIS "markaziy banklar klubi" deb ham ataladi. Ishonamanki, bu "klub"ning ta'siri va "og'irligi" taniqli Bilderberg klubinikidan kam emas. Biroq bu ikki klub bir-birini takrorlamaydi, raqobatlashmaydi, bir-birini to‘ldiradi, har birining o‘ziga xos “nishi” bor. Ularni bir xil "oxirgi choraning benefitsiarlari" qo'llab-quvvatlaydi.

Keling, bizning davrimizga qaytaylik (jahon moliyaviy inqirozi boshlanganidan keyin o'n yil o'tgach). Etakchi markaziy banklar faoliyatidagi asosiy yangilik, asosan, bozorda qarzdorlik qimmatli qog‘ozlarini sotib olish hisobiga aktivlarning keskin o‘sishidir. Bu faoliyat “miqdoriy yengillashtirish” deb ataladigan dasturlar shaklida rasmiylashtirildi. Eslatib o‘tamiz, markaziy banklar tashkil etilganda ularning apologetlari emissiya funksiyasini g‘aznachilikdan markaziy banklarga o‘tkazish tarafdori bo‘lgan quyidagi dalillarni ilgari surgan edi: Markaziy bank davlat g‘aznalaridan farqli ravishda “mustaqil” maqomga ega (Moliya vazirliklari), "matbaa" ni suiiste'mol qilmaydi; va G'aznachilik "bosmaxonani yo'qotib,"davlat byudjeti taqchilligidan qochib, o‘z mablag‘lari doirasida yashaydi. Hozirgi o'n yillikda markaziy banklar foydasiga bu dalil (yaqingacha darsliklarda takrorlangan) butunlay unutildi. "Mustaqil" markaziy banklar "matbaa"larni to'liq quvvat bilan ishga tushirdilar.

Taxminlarga ko'ra, "matbaa" ni birinchi bo'lib Federal zaxira tizimi yoqadi. Bu 2008 yilda sodir bo'lgan. Eslatib o‘taman, moliyaviy inqirozdan oldin, 2007 yilda Federal zaxiraning aktivlari 0,7-0,8 trln. Qo'shma Shtatlarda uchta "miqdoriy yumshatish" (QE) dasturi mavjud edi, uchinchisi 2014 yil oktyabr oyida yakunlandi. Bu vaqtga kelib, Federal zaxira o'z aktivlarini 4,5 trln. dollar, ya'ni. ularni inqirozdan oldingi darajaga nisbatan 5-6 barobar oshirish. Bir necha yillar davomida Federal rezerv ikki turdagi qarz qog'ozlarini - g'aznachilik va ipotekani so'rib, changyutgich kabi ishladi. Bundan tashqari, ikkinchisi ko'pincha "axlat" edi. Shu tariqa AQSH Markaziy banki Amerika iqtisodini “sanitizatsiya qilish” va uning tiklanishi uchun sharoit yaratishga harakat qildi.

Yevropa Markaziy banki (ECB) xorijda "miqdoriy yumshatish" estafetasini o'z zimmasiga oldi. 2015 yilning martidan joriy yilning may oyigacha ECB obligatsiyalarni 1,5 trln. evro. Ayniqsa, reklamasiz, Buyuk Britaniya, Yaponiya va Shveytsariyaning markaziy banklari ham "miqdoriy yumshatish" bilan faol shug'ullangan. 1990-yillarning boshidan beri ortiqcha shov-shuvsiz o'z aktivlarini ko'paytirishni boshlagan Yaponiya bankiga alohida e'tibor qaratish lozim, shu yo'l bilan milliy iqtisodiyotni jonlantirishga harakat qilmoqda. Yaponiya moliyaviy kapital uchun o'ziga xos sinov maydonchasidir.

Yoz boshida Bank of America tahlilchilari "buyuk beshlik" markaziy banklari (AQSh Federal zaxirasi, ECB, Angliya banki, Yaponiya banki) faoliyatining sezilarli darajada oshganini ko'rsatadigan bir qator raqamlarni e'lon qilishdi. va Shveytsariya Milliy banki). 2011-2016 yillar uchun ular o'z aktivlarini 7 trillion dollarga oshirishga muvaffaq bo'lishdi. Joriy yilning to‘rt oyida o‘sish yana 1 trln. dollarni tashkil etdi.2017-yilning birinchi choragi yakuniga ko‘ra, “buyuk beshlik”ning umumiy aktivlari 14,7 trillion dollarga teng bo‘ldi. dollar. Ammo 2006-2007 yillardagi moliyaviy inqiroz arafasida ham. bu ko'rsatkich 3,5 trilliondan biroz yuqori bo'ladi. dollar. O'n yil ichida aktivlar to'rt baravardan bir oz ko'proq o'sdi! Bu esa hali ham bartaraf etilmagan global iqtisodiy turg'unlik fonida. YaIMga nisbatan 2007 yilda alohida Markaziy banklarning aktivlari quyidagicha bo'ldi (foizda): AQSH Federal rezerv tizimi - 5, 8; ECB - 9, 9; Yaponiya banki - 16, 3; Angliya banki - 4, 4. Va bugungi kunda Fed va ECB aktivlari YaIMning chorak darajasida, Angliya banki - YaIMning deyarli 23% va Yaponiya banki - YaIMning deyarli 60%..

Qayd etilgan “beshlik” markaziy banklari haqiqatan ham dunyoning barcha markaziy banklari fonida ajralib turadi. Bloomberg agentligi ma`lumotlariga ko'ra, 2016 yilda dunyoning yetakchi o'nta markaziy bankining jami aktivlari 21,4 trln. dollar. Aktivlar bo‘yicha ular qanday tartiblangan (trillion dollar): Xitoy Xalq banki – 5,0; AQSH Federal zaxira tizimi – 4, 5; Yaponiya banki - 4, 4; ECB - 3, 9. Ulardan keyin oltita markaziy bankni o'z ichiga olgan "ikkinchi eshelon": Shveytsariya, Buyuk Britaniya, Braziliya, Saudiya Arabistoni, Hindiston va Rossiya Federatsiyasi. Ularning aktivlari birgalikda 3,6 trln. Qolgan 107 ta markaziy bankning balansida yana 3,1 trln.ga teng aktivlar mavjud. Qo'g'irchoq.

Oxirgi ma'lumotlarga ko'ra, 2017 yil may oyi oxirida "buyuk beshlik" aktivlarining o'sishi allaqachon 1,5 trln. dollar yiliga, ekspert hisob-kitoblariga ko'ra, 2017 yilda o'sish 3,6 trln. Ilgari bunday bo'lmagan. Rekord yil 2011 yil bo'lib, o'sish 2 trln. Qo'g'irchoq.

KS dasturi to'xtatilganidan beri AQSh Federal zaxira tizimi uchinchi yil davomida aktivlari o'smadi. Va ECB Konstitutsiyaviy sudi va Yaponiya bankining dasturlari ishlashda davom etmoqda. Bloomberg agentligining so'nggi ma'lumotlariga ko'ra, ECB va Yaponiya banki keskin burilishda Fedni mutlaq aktivlar bo'yicha chetlab o'tishga muvaffaq bo'ldi. May oyi boshida Fed aktivlari 4,47 trln. dollar aynan Yaponiya bankining ko'rsatkichi edi va ECB 4,60 trln. Qo'g'irchoq. O'tgan oy davomida Yaponiya banki hali ham o'z aktivlarini oshirdi, shuning uchun yozning boshida aktivlar bo'yicha taqsimot quyidagicha bo'lishini taxmin qilish mumkin: birinchi o'rin - Xitoy Xalq banki; ikkinchisi - ECB; uchinchisi - Yaponiya banki; to'rtinchisi - AQSh Federal zaxira tizimi.

Yaqin kelajakda ECB va FRS balanslarining miqdoriy ko'rsatkichlari o'rtasidagi farq yanada oshadi: 2017 yil oxiriga kelib, ECB davom etayotgan LTRO (Uzoq muddatli qayta moliyalash operatsiyasi) dasturining bir qismi sifatida, yana 455 milliard yevroga (512 milliard dollar) aktivlarni sotib olish. Yaponiya banki ham 80 trillion dollarlik qimmatli qog'ozlarni sotib olib, o'zining miqdoriy yumshatish dasturini amalga oshirishda davom etmoqda. yen (taxminan $720 mlrd).

Ko'pgina iqtisodchilar, ishbilarmonlar va siyosatchilar markaziy banklar aktivlarining o'sish sur'atlari va ularning astronomik ko'lamidan sarosimaga tushishadi va hatto qo'rqishadi. Turli sabablarga ko'ra. Ulardan biri iqtisodiyotga markaziy banklardan tushayotgan pul mablag‘larining keskin oshishi hisoblanadi. Har qanday tovarni ortiqcha ishlab chiqarish uning narxining pasayishiga olib keladi. Pul bilan ham xuddi shunday: ortiqcha ishlab chiqarish pulni arzon va hatto tekin qiladi. Pul dunyosida bu kredit stavkasining pasayishi shaklida namoyon bo'ladi. Aniqroq aytganda, kreditlar, bank depozitlari va qimmatli qog'ozlar bo'yicha foiz stavkalarining pasayishi shaklida.

Foiz stavkalari nafaqat nolga intiladi, balki "minus" ga o'tadi. Bunda asosiy rol markaziy banklarga tegishli. Ularning o'zlari qanday qilib "minus" ga kirishingiz mumkinligi haqida o'rnak ko'rsatishni boshlaydilar. ECB ikkinchi yildan beri depozit stavkasini minus 0,4% da ushlab turibdi. Joriy yildan boshlab Yaponiya banki depozitlar bo'yicha salbiy stavka (minus 0,1%) belgiladi. O‘tgan yili Federal zaxira tizimi mamlakatdagi iqtisodiy vaziyat yomonlashgan taqdirda salbiy foiz stavkasini joriy etish variantini muhokama qilgan edi. Hozircha hech narsa sodir bo'lmadi. Ammo bu "B" rejasi har doim Federal rezerv uchun qo'lda.

Va markaziy banklarning aktivlari nafaqat "axlatlangan" (masalan, past sifatli ipoteka qimmatli qog'ozlarini o'z ichiga oladi), balki foydasiz hamdir. Chunki markaziy banklar salbiy daromadli davlat qarzlarini sotib oladi. Bugungi kunda bu, ayniqsa, ECB tomonidan sotib olingan Evropa Ittifoqiga a'zo davlatlarning qarz qimmatli qog'ozlari uchun to'g'ri keladi. Markaziy bank nima, uning moliyaviy natijasi minus belgisi (ya'ni yo'qotish) bilan bo'ladi, hali juda kam odam tushunadi. Biroq, Markaziy bankning yo‘qotishlari gipoteza emas, balki Yaponiya banki tomonidan allaqachon qayd etilgan “tibbiy fakt”dir (garchi yillik emas, faqat oylik va choraklik).

Markaziy bankirlar barchani “miqdoriy yumshatish” vaqtinchalik chora ekanligiga, vaqt o‘tishi bilan o‘z aktivlarida to‘plangan qimmatli qog‘ozlarni sotishni boshlashiga ishontirishga harakat qilmoqda. Va markaziy banklar kelajakda qanday qilib "axlat" ("zaharli") qog'ozlardan xalos bo'lishlari mumkinligini hech kim bilmaydi. Haqiqatan ham, Markaziy bank balansida ular nominal hisobda hisobga olinadi va ular nominaldan past bozor narxida sotilishi kerak bo'ladi, bu esa yo'qotishlarni keltirib chiqaradi. Fed balansida, masalan, jami aktivlarning 4,5 trln. dollarni ipoteka qimmatli qog'ozlari hisobiga 1,8 trln. Qo'g'irchoq.

Ayni paytda biz markaziy banklar o'z aktivlarini tobora ko'proq oshirayotganini kuzatmoqdamiz. Va bu erda biz markaziy banklarning iqtisodiy ekspansiyasining yangi sifatga o'tishini ko'ramiz. Bir paytlar markaziy banklar tijorat banklarini kreditlash bilan shug'ullangan bo'lsa, bu ularning asosiy mashg'uloti edi. Ayni paytda ular davlat qarz qimmatli qog‘ozlarini xarid qilish bilan band. Ertaga esa ularning asosiy faoliyati korporativ qimmatli qog'ozlarni - obligatsiyalarni ham, aktsiyalarni ham sotib olish bo'lishi mumkin. Kecha ham bunday narsani tasavvur qilishning iloji yo'q edi. Bu fitna, bid'at edi - liberal iqtisod fanining qonunlari nuqtai nazaridan. Va bugungi kunda bu bid'at nafaqat aytilgan, balki amalda ham amalga oshirilmoqda.

O'tgan yil davomida ECB davlat qarz qimmatli qog'ozlari bilan bir qatorda korporativ obligatsiyalarni ham sotib oldi, may oyida ECBning bunday qimmatli qog'ozlar portfeli yiliga 100 milliard dollardan oshdi. Korporativ sektorni sotib olish dasturi (CSPP) ECBning "miqdorni yumshatish" dasturining ajralmas qismidir. CSPP 2016 yil 8 iyunda boshlangan va davom etadi. ECB portfeli Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel va boshqalar kabi Yevropa kompaniyalarining qimmatli qog'ozlarini o'z ichiga oladi. E'tiborlisi, ECB tomonidan sotib olingan korporativ obligatsiyalar orasida, salbiy daromadli qimmatli qog'ozlardir. Bu Markaziy bank tomonidan Yevropa iqtisodiyotining gigantlarini ochiq to'g'ridan-to'g'ri qo'llab-quvvatlashdir.

Va agar ECB hali ham korporativ qimmatli qog'ozlar bozorida yangi kelgan bo'lsa, unda "faxriy" deb atash mumkin bo'lgan markaziy bank mavjud. Bu Yaponiya banki. U uzoq vaqtdan beri nafaqat korporativ obligatsiyalarni, balki yapon kompaniyalarining aksiyalarini ham sotib olgan. Yaponiya banki mamlakatdagi saksondan ortiq yirik kompaniyalarning beshta yetakchi investorlari (aksiyadorlari) qatoriga kiritilgan. U yaqin kelajakda ushbu ro'yxatdagi kamida 55 ta kompaniyaning asosiy aksiyadoriga aylanishi kutilmoqda. Shveytsariya Milliy banki ham kompaniyalarning aktsiyalarini reklamasiz sotib oladi. ECB rahbarlari o'zlarining investitsiya portfelini Yevropa kompaniyalari aktsiyalari hisobiga kengaytirish rejalari haqida bir necha bor bayonot berishgan.

O‘ylaymanki, bular bizga markaziy banklarning yangi sifatga o‘tishini ko‘rsatuvchi “birinchi alomatlar”dir. Ular nafaqat “emitentlar”, “so‘nggi instansiyadagi kreditorlar”, “moliyaviy tartibga soluvchilar” va “mega-regulyatorlar” bo‘ladilar. Ular butun iqtisodiyotni (aniqrog'i, ularning aktsiyadorlari va ko'rinmas "benefitsiarlari") nazorat qiladigan moliyaviy xolding kompaniyalariga aylanadi. Bu endi "bozor" emas, endi "kapitalizm" emas (bundan ham ko'proq foiz va foyda uzoq umr ko'radi). Markaziy banklar o‘zlari bilmagan holda kapitalizm qabrini qazishadi. Klassiklar kapitalizm muqarrar ravishda o'ladi, deganlarida haq edi. Ammo ular proletariat kapitalizmning qabriga aylanishini e'lon qilganlarida yanglishdilar. Markaziy banklar qabr qazuvchi bo'ladi.