Bankrotlik uchun niqob sifatida yangi qarz

2024 Muallif: Seth Attwood | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-16 16:19

To'plangan qarzning bunday darajasi bilan bu holat uzoq davom eta olmaydi va halokatli oqibatlarga olib keladi. Voqealarning bunday rivojlanishi bilan G'arb mamlakatlari iqtisodlari to'liq va G'arb uchun eng muhim va xavfli bo'lgan, yaqinlashib kelayotgan tanazzulga yuz tutadi.

Liberal iqtisodchilar AQSh va butun G'arb davlatlarining milliy qarzi haqida gapirganda, odatda, tabassum qiladilar va qarz miqdori muhim emasligini aytadilar. Va qanchalik ajoyib bo'lmasin, tashvishlanadigan hech narsa yo'q.

Shundaymi? 2001 yilda AQShning davlat qarzi qariyb 2 trillion dollarni tashkil etgan bo'lsa, bugungi kunda 2014 yilda u 18 trillion dollarga yaqinlashmoqda.

AQSh davlat qarzining real vaqtdagi ko'rsatkichini bu erda ko'rish mumkin.

Nima, bu raqamlar orasida farq yo'qmi? Tasavvur qiling-a, ishlab chiqarish hajmi o‘smayotgan, qarzi esa 9 baravar ko‘paygan va korxona ishlab chiqarayotgan mahsulot qiymatiga deyarli teng bo‘lgan korxonani? Bu odatiy? Qo'shma Shtatlar bilan ham shunday.

Ammo AQSH davlat qarzidan tashqari HAMMA “rivojlangan” davlatlarning ham qarzlari bor. Qarzi yalpi ichki mahsulotning 200 foiziga teng bo'lgan Yaponiya hammadan oldinda.

Jon Xellevig "Yevropa Ittifoqi va AQShda yalpi ichki mahsulotning salbiy o'sishi yillardagi katta yangi qarzni yashiradi"

Ushbu tadqiqotning asosiy maqsadi davlat qarzining o'sishi hisobiga milliy iqtisodiyotning o'sishi ta'sirini hisobga olgan holda YaIMning real o'sishini aniqlashdan iborat. Hozirgi vaqtda yalpi ichki mahsulot ko‘rsatkichlarini inflyatsiya ko‘rsatkichlariga mos ravishda moslashtirish amaliyoti yo‘lga qo‘yilgan, buning natijasida “real YaIM o‘sishi” deb ataladi. Bunday vaziyatni hisobga olgan holda, yangi qarzlar o'sishi ta'siridan xalos bo'lgan YaIM o'sish ko'rsatkichlarini tuzatishda ham ushbu usulni qo'llash tabiiy bo'ladi, buning natijasida "yalpi ichki mahsulotning real o'sishi minus qarz" ko'rsatkichlari paydo bo'lishi kerak. Bizning fikrimizcha, bu yangi tadqiqot, chunki iqtisodchilar bu masalani ko'targanmi yoki yo'qmi, bilmaymiz. Qolaversa, bu masala olimlar va tahlilchilar o‘rtasida hech qachon muhokama qilinganidan xabarimiz yo‘q. Shubhasiz, davlat qarzlari muammosi keng muhokama qilinadi, ammo bu erda biz davlat qarzini chegirib tashlash orqali YaIMni moslashtirish haqida gapiramiz.

Tadqiqot G‘arb davlatlari o‘z iqtisodlarini yuksaltirish qobiliyatini yo‘qotganini ko‘rsatdi. Ularda qolgan narsa qarzni to'plash qobiliyatidir. Yangi qarzlarning katta miqdorda to'planishi tufayli ular sust o'sish ko'rinishini yaratishi yoki nolga yaqin turishi mumkin.

Agar bu katta qarzlarning barchasi investitsiyalarga yo'naltirilsa, unda hech qanday yomon narsa bo'lmaydi. Biroq, bu unday emas - olingan mablag'lar milliy iqtisodiyotlardagi yo'qotishlarni qoplashga yo'naltiriladi va, aslida, bu mamlakatlar haqiqatda ko'tara olmaydigan iste'mol darajasini saqlab qolish uchun sarflanadi.

G‘arb davlatlari o‘zlarini 19-asrda aristokratik boylikning merosxo‘rlaridek tutib, eski turmush tarzini ta’minlash uchun yildan-yilga qarz olib, boyliklari shafqatsizlarcha tugaydi. Ertami-kechmi, isrofgar aristokrat haqiqatga duch kelishga majbur bo'ladi: kreditorlar da'volarini qoplash uchun qolgan mulkni sotish, shuningdek, cho'ntagidan uy topish va kamarini yanada mahkam bog'lash. Shunday qilib, muqarrar ravishda Yevropa davlatlari va Qo'shma Shtatlar ortiqcha iste'molni kamaytirishga majbur bo'ladi. Ammo hozircha ular yangi qarzlar bo'yicha yakuniy hisob-kitob vaqtini kechiktiradilar, xuddi alkogolga o'xshab, ertalab turib, hushyor bo'lish vaqtini kechiktirish uchun birinchi navbatda shishaga qo'lini cho'zadilar. Evropa Ittifoqi va AQSh misolida biz o'n yillik qarz to'lash haqida gapiramiz.

So'nggi o'n yil ichida vaziyat yanada murakkablashdi, ammo yomon tomonga keskin burilish - yoki to'g'rirog'i, falokatga 2008 yilda jahon moliyaviy inqirozining boshida sodir bo'ldi. 1-diagrammada haqiqiy inqirozni tavsiflovchi hayratlanarli ko'rsatkichlar ko'rsatilgan. 2009-2013 yillarda G'arb iqtisodiyoti. U turli mamlakatlarda 2005-2013 yillardagi real yalpi ichki mahsulotning o‘sish sur’atlari dinamikasini aks ettiradi. Grafikdan ko'rinib turibdiki, bu davrda Rossiya real yalpi ichki mahsulotning o'sishini ta'minlay oldi, G'arb davlatlari esa tobora chuqurroq qarzga botib ketdi. 2005-2013 yillar uchun Rossiya iqtisodiyotining to'plangan o'sishi 147% ni tashkil etdi, G'arb davlatlarining to'plangan yo'qotishlari esa 16,5% dan (Germaniya) 58% gacha (AQSh) oshdi. Rossiya misolida, yalpi ichki mahsulotning real o'sish sur'ati ham qarzlarni hisobga olmaganda Rosstatning noto'g'ri yalpi ichki mahsulot deflyatori bilan bog'liq hisoblash xatosini tuzatish uchun o'rnatiladi. Biz allaqachon Awara guruhining "Putinning soliq islohotlarining 2000-2012 yillardagi ta'siri" tadqiqotida noto'g'ri YaIM deflyatoridan foydalanish tufayli Rossiya yalpi ichki mahsulotining o'sish sur'atlarini muntazam ravishda kam baholaganligini muhokama qildik. konsolidatsiyalangan byudjet va YaIM daromadlarining o'zgarishi to'g'risida ».

2-chizmada YaIMning real o'sishi minus qarzning o'sishi ko'rsatilgan (yalpi ichki mahsulotdan davlat qarzining o'sishini olib tashlagandan keyin). Agar biz qarzlarni olib tashlasak, Ispaniya iqtisodiyoti inqirozining haqiqiy ko'lamini ko'ramiz - minus 56,3%, bu dahshatli ko'rsatkich. Agar biz YaIM o'sish sur'atini hisoblashning umumiy qabul qilingan rasmiy metodologiyasidan foydalansak (qarzning o'sishini hisobga olmaganda), u faqat minus 6, 7% bo'lib chiqadi.

Bizning tahlilimiz shuni ko'rsatadiki, G'arb mamlakatlari iqtisodlaridan farqli o'laroq, hatto ushbu ko'rsatkichlarga ko'ra, Rossiya iqtisodiyotining o'sishi ancha sog'lom va qarzlarning ko'payishi bilan bog'liq emas. Aslida, Rossiya ushbu ko'rsatkichlarning sezilarli darajada ijobiy nisbatini ko'rsatmoqda: YaIM o'sish sur'ati qarzning o'sish sur'atlaridan 14 baravar (1400%) oshdi. Ajoyib. Bu ko'rsatkichni yangi qarzlar tubiga botgan G'arb davlatlari bilan solishtiradigan bo'lsak, yanada hayratlanarli.

3-chizmada G‘arb mamlakatlaridagi qarzlar to‘planishi yalpi ichki mahsulot o‘sishining rasmiy sur’atidan qanchalik oshib ketganligi ko‘rsatilgan. 2004-2013 yillar uchun qarz yukining o'sishi bo'yicha so'zsiz yetakchi AQSh bo'lib, unga 9,8 trillion dollar qo'shdi (grafikda ko'rsatilganidek, 7 trillion yevro). Bu davrda AQSHda davlat qarzining oʻsishi yalpi ichki mahsulot oʻsishidan 5 barobar (500%) oshib ketdi. 4-chizma buni qarzning o'sishi va YaIM o'sishi o'rtasidagi bog'liqlikni taqqoslash orqali ko'rsatadi.

YaIM o'sishiga nisbatan qarzning o'sish sur'atlarini taqqoslash shuni ko'rsatadiki, yalpi ichki mahsulotning o'sishiga nisbatan eng katta yangi qarz to'plagan Buyuk Britaniya yangi qarzlarning YaIM o'sishiga nisbati 9 dan 1 gacha. Boshqacha qilib aytganda, Buyuk Britaniyaning yangi qarzlari hajmi YaIM o'sishining 900% ni tashkil qiladi. Ammo boshqa G'arb davlatlari, kamroq darajada tadqiqotimiz mavzusiga aylangan Germaniya qiyin ahvolda, Rossiyada qarzning o'sishi YaIM o'sishining kichik bir qismini tashkil qiladi.

Yuqoridagi ko'rsatkichlar davlat qarzi (jami davlat qarzi) hajmining ta'siriga moslashtirilgan, ammo xususiy qarzlarning YaIM ko'rsatkichlariga ta'sirini hisobga oladigan bo'lsak, vaziyat yanada og'irroq ko'rinadi. 1996 yildan beri ko'pchilik G'arb mamlakatlarida yangi korporativ va uy xo'jaliklarining qarzlari kamida ikki baravar ko'paydi (5-rasm).

Ushbu ko'rsatkichlarni hisobga olgan holda, biz aniq xulosaga keldikki, haqiqatda G'arb iqtisodlari so'nggi o'n yilliklarda umuman o'smagan, aksincha ular o'zlarining qarzlarini ommaviy ravishda yig'ishgan. To'plangan qarzning bunday darajasi bilan bu holat uzoq davom eta olmaydi. Bu qarz blefining ertaroq oshkor bo'lishi va G'arb iqtisodiyotlarining YaIM darajasini yangi qarzlarsiz ushlab turishi mumkin bo'lgan darajaga tushirishi haqiqiy xavf mavjud. Ammo bu holda ular eski kreditlarni qoplay olmaydilar, bu esa halokatli oqibatlarga olib keladi.

Ishonchli statistikani topish qiyinligi sababli Yaponiya va Xitoyni tahlilimizga kiritmadik. Biz barcha tegishli davrlarni qamrab olmaydigan qisman ma'lumotlar muammosiga, biz o'rgangan namunalar uchun ma'lumotlarning mos kelmasligi muammosiga, shuningdek, kiritilgan ma'lumotlarni evroga aylantirishda noaniqlik muammosiga duch keldik. (Ishonchimiz komilki, yirik tadqiqot firmalari bizning resurslarimiz yetarli boʻlmagan bu muammolarni yengib oʻta oladi.) Biz Xitoy va Yaponiyani ushbu hisobotdan chiqarib tashlashga majbur boʻlganimizdan afsusdamiz, chunki Yaponiya yalpi ichki mahsulotning oʻsishi yanada muammoli boʻlgan mamlakat. qarzning ko'payishi. Uning davlat qarzining yalpi ichki mahsulotga nisbati 200 foizdan oshadi, shuning uchun uning misoli bizning maqsadlarimiz uchun dalolat beradi.

Aslida, Yaponiya 1990-yillarning boshidan beri to'g'ridan-to'g'ri asosda yashab kelmoqda. Shu bilan birga, ba'zi mantiqsiz G'arb tahlilchilari Yaponiyani 25 yil davomida qarz to'plashi mumkin ekan, yaqin kelajak uchun barcha G'arb davlatlari xuddi shunday qilishlari mumkinligini ta'kidlab, Yaponiyani namuna sifatida ko'rsatishga harakat qilmoqdalar. Ular o'tmishda Yaponiya bunday katta miqdorda qarz bilan yashashga qodir bo'lgan dunyodagi yagona davlat ekanligini tushunishmaydi. Yaponiya har doim G'arb davlatlaridan sezilarli yordamga ega bo'lgan va shuning uchun bu amaliyotni davom ettirishga qodir edi. Va bu siyosiy sabablarga ko'ra kam bo'lmagan. G'arb davlatlari qarzni to'plashda davom etishi mumkin degan fikrga qarshi yana bir muhim mulohaza shuki, 1990-yillarning boshidan beri. G'arb davlatlari o'zlarining iqtisodiy gegemonligini tez yo'qota boshladilar: uning jahon savdosi va jahon yalpi ichki mahsulotidagi ulushi pasaya boshladi. Bu haqda yaqinda “G‘arb quyosh botishi” nomli maqolamda yozgan edim.

G'arbning dunyoning qolgan qismiga nisbatan ahamiyati tezda pasayib bormoqda. Buni G7 ga a’zo G‘arbiy mamlakatlarning (AQSh, Yaponiya, Germaniya, Fransiya, Buyuk Britaniya, Italiya va Kanada) yalpi ichki mahsulotini bugungi rivojlanayotgan mamlakatlar yalpi ichki mahsuloti bilan solishtirish orqali ko‘rsatish mumkin. 1990 yilda G7ga a'zo mamlakatlarning yalpi yalpi ichki mahsuloti hozirgi yetti rivojlanayotgan mamlakat: Xitoy, Hindiston, Rossiya, Braziliya, Indoneziya, Meksika va Janubiy Koreyaning yalpi yalpi ichki mahsulotidan ancha yuqori edi (ular yagona siyosiy blokni tashkil etishi shart emas).. 1990-yilda G7ga aʼzo mamlakatlarning yalpi yalpi ichki mahsuloti 14,4 trillion dollarni, rivojlanayotgan yetti davlatning yalpi ichki mahsuloti esa 2,3 trillion dollarni tashkil qildi. Biroq 2013-yilga kelib vaziyat keskin o‘zgardi: G7ga a’zo mamlakatlarning yalpi ichki mahsuloti 32 trillion dollarni, rivojlanayotgan yetti davlatning yalpi ichki mahsuloti esa 35 trillion dollarni tashkil etdi. (6-chizma).

6-chizma. G7 va yetti rivojlanayotgan mamlakatlarning YaIMdagi ulushi

Rivojlanayotgan mamlakatlarning jahon iqtisodiyotidagi ulushi muttasil oshib borishi munosabati bilan Gʻarb davlatlari oʻzlarining toʻplangan qarzlariga xizmat koʻrsatish uchun jahon savdosidan yetarli foyda keltira olmasligi maʼlum boʻlmoqda.

Hozirda G‘arb davlatlari dunyoning qolgan qismi hamon o‘z valyutalariga ishonishi va ulardan zaxira sifatida foydalanishidan foyda ko‘rmoqda. Aslini olganda, AQSh dollari va evro o'zlarining monopol maqomlaridan foydalanmoqda. Aynan shu narsa G‘arb davlatlariga arzon qarz majburiyatlariga ega bo‘lish va markaziy banklar tomonidan olib borilayotgan pul-kredit siyosati (“miqdorni yumshatish” dasturi yoki boshqacha qilib aytganda “matbaa ishlab chiqarishni ishga tushirish”) orqali milliy iqtisodiyotlarini rag‘batlantirish imkonini beradi. Biroq, xavf shundaki, qarz holati yomonlashgani va global iqtisodiyotdagi ulushning qisqarishi bilan ular bu imtiyozlardan foydalana olmaydi, hatto yaqin kelajakda ham. Buning ortidan qarz olish narxining keskin o'sishi va inflyatsiyaning o'sishi sodir bo'ladi, bu esa oxir-oqibat giperinflyatsiyaga aylanadi. Kelgusi 5-10 yil ichida muqarrar deb hisoblaydigan voqealar rivojining ushbu stsenariysida G‘arb mamlakatlari iqtisodiyoti butunlay tanazzulga yuz tutadi.

Muammo shundaki, voqealarning bunday rivojlanishidan qochishning iloji bo'lmaydi, chunki G'arb davlatlari iqtisodiy kuchlar sifatida raqobatbardosh ustunliklarini abadiy yo'qotdilar. Oxir oqibat, ular o'z resurslari va aholisi darajasiga mos keladigan darajaga qisqarishga majbur bo'lishadi. (Men bu haqda yuqoridagi maqolada yozganman). Biroq G‘arb hukmron elitasi haqiqat bilan yuzma-yuz kelishni istamayapti. U hali ham shunday qila olar ekan, tobora ko'proq qarzlarni ko'paytirib, farovonlik qiyofasini saqlab qolishga harakat qiladi. G'arbdagi siyosiy partiyalar aslida ovozlarni sanash mashinasiga aylangan va faqat keyingi saylovlarda qanday g'alaba qozonish bilan shug'ullanadi. Buning uchun ular o‘z elektoratini yangi va yangi qarzlar bilan pora berishda davom etadilar va shu orqali milliy iqtisodiyotlarini rag‘batlantiradilar.

Ammo bu tarixiy to‘lqin o‘zini yo‘qota olmaydi. Oxir oqibat, g'arb davlatlari o'tmishda isrofgar aristokratlar qilganidek, o'z meroslarini isrof qiladilar.