Turli mamlakatlarda pul qancha turadi

2024 Muallif: Seth Attwood | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2024-01-16 19:05

Asosiy stavka - bu mamlakatning markaziy banki tijorat banklariga kredit berish foizi. Nima uchun bu foiz "Oltin milliard" mamlakatlarida salbiy qiymatlarga etadi va Rossiya tegishli bo'lgan jahon kapitalizmining chekka mamlakatlarida maksimal qiymatni oladi?

Bir muncha vaqtdan beri jurnalistik nashrlarning sarlavhalarida "asosiy stavka" atamasi paydo bo'ldi. Gap AQSh Federal zaxira tizimining asosiy stavkasi haqida bormoqda. FRS stavkasi bir necha yil davomida 0-0,25% oralig'ida. Bu sur'atda AQSh iqtisodidagi pul deyarli bepul bo'lib chiqadi. Sentyabr oyida Fed stavkani oshirishga yaqin edi, ammo baribir buni qilmadi. Nihoyat, 2015-yil 16-dekabrda AQSh Federal zaxira tizimi 9 yildan ortiq vaqtdan beri birinchi marta stavkani 0,25 foiz punktga oshirdi.

2016 yil aprel oyining oxirida Federal zaxira kengashining yig'ilishida stavkaning mumkin bo'lgan o'zgarishi masalasi yana bir muhokama qilindi, biroq u 0,25-0,50% darajasida qoldirildi. Aytgancha, Donald Tramp saylovoldi tashviqoti chog‘ida Fedning asosiy stavkasini oshirish Amerikani defoltga olib kelishi mumkinligiga e’tibor qaratgan edi. XVJ ijrochi direktori Kristin Lagard ham bunday o'sish oqibatlaridan qo'rqadi, biroq uning aytishicha, bu global iqtisodiyotning qulashiga olib kelishi mumkin.

Rus tilida "asosiy stavka" atamasi bilan bir qatorda "maqsadli stavka" va "bazaviy stavka" atamalari sinonim sifatida ishlatiladi. Muxtasar qilib aytganda, bu mamlakat markaziy banki tomonidan belgilangan ma'lum bir ko'rsatkichga ishora qiladi. Unga asoslanib, pul munosabatlari ishtirokchilari kreditlar, depozitlar, qimmatli qog’ozlar bo’yicha o’z foiz stavkalarini belgilaydilar. Xalqaro Valyuta Jamg'armasi (XVJ) hujjatlarida bu mezon Markaziy bank siyosati stavkasi (CBPR) deb ataladi. So'zma-so'z - "markaziy bankning siyosat foiz stavkasi". Biroq, "asosiy stavka" nima ekanligini tushunishda bir xillik yo'q va shunga ko'ra, mamlakatlar o'rtasida CBPR ko'rsatkichlarini to'liq taqqoslash mumkin emas. Ba'zi mamlakatlarda "asosiy stavka" "diskont stavkasi", "qayta moliyalash stavkasi", "repo stavkasi" va boshqalarga to'g'ri keladi.

Fed-ning asosiy stavkasi aniq nima? Ushbu muassasaning veb-saytida biz bu federal mablag'lar stavkasi ekanligini o'qiymiz. Amerika banklari o'z zahiralarining ma'lum bir qismini markazlashtirilgan Federal zaxira fondida saqlashlari shart - bu qism federal fondlar deb ataladi. Ularning hajmi har kuni o'zgarib turadi va ortiqcha zaxiraga ega bo'lgan banklar zaxiralari darajasi me'yordan pasaygan banklarga vaqtincha bu profitsitni berishi mumkin. Banklar kredit beradigan stavka asosiy stavka yoki federal zaxiralar stavkasi hisoblanadi. Federal rezervning 12 a'zodan iborat Ochiq bozor qo'mitasi federal zaxiralar stavkasini iqtisodiy sharoitlarga qarab belgilash uchun ovoz beradi. Yana bir bor eslatib o‘tamanki, 2008 yilning dekabr oyidan buyon stavka 0-0,25% oralig‘ida bo‘lib kelmoqda. Har kuni aniqlangan stavkaning haqiqiy qiymati bu vaqtda 0,07% dan 0,22% gacha o'zgardi. Kursning bunday past qiymati, hatto XX asrning 30-yillaridagi iqtisodiy inqiroz yillarida ham bo'lmagan. Federal zaxira pullari endi deyarli bepul. FRS rahbarlarining fikricha, bu banklar va butun AQSh iqtisodiyotiga 2007-2009 yillardagi moliyaviy inqiroz oqibatlarini bartaraf etishga yordam berishi kerak edi. Taqqoslash uchun: 2006 yil iyun oyida Fed-ning asosiy stavkasi ketma-ket 17 marta (ikki yildan ortiq) oshirilgandan so'ng maksimal 5,25% darajasiga yetdi. Biroq, bu rekorddan uzoqdir. Kursning eng yuqori darajasi 1980-1981 yillarda qayd etilgan, Pol Volker Fed boshqaruvini qo'lga kiritgan va Amerika "Reaganomics" relslariga o'ta boshlagan. Keyin stavka 20% gacha ko'tarildi.

Federal mablag'lar stavkasi faqat banklar o'rtasidagi qisqa muddatli kreditlarga taalluqli bo'lsa-da, u korxonalar va jismoniy shaxslarga kreditlar narxini belgilaydigan bazaviy stavkadir. Amerika bank amaliyotida tijorat banklari tomonidan eng yaxshi mijozlar uchun tayinlanadigan “imtiyozli stavka” tushunchasi keng qo'llaniladi. U avtokreditlar, kichik biznesni moliyalashtirish uchun kreditlar va turar-joy ko'chmas mulki, kredit kartalari bilan ta'minlangan kredit liniyalari bo'yicha foizlarni aniqlash uchun ishlatiladi. An'anaga ko'ra, imtiyozli stavka federal mablag'lar stavkasidan uch foiz punktga yuqori bo'lgan va banklar deyarli avtomatik ravishda (bir nechta istisnolardan tashqari) Fed o'zgarishlariga amal qilishadi. 2006 yil iyun oyida federal mablag'lar stavkasi 0,25 foiz punktga ko'tarilganida, ko'plab banklar o'zlarining imtiyozli stavkalarini bir xil miqdorda oshirdilar. Va 2008 yil dekabr oyida stavka 0,75 foiz punktga tushirilganda, banklar imtiyozli stavkani 4 foizdan 3,25 foizga tushirdi. U bu darajada roppa-rosa 7 yil turdi. Taxminlarga ko'ra, yangi yildan boshlab Amerika banklari o'zlarining afzal ko'rgan stavkasini 3,50% qilib belgilashadi. Hatto kreditlar bo‘yicha foiz stavkalarining bunday oshishi ham AQShdagi iqtisodiy vaziyatni beqarorlashtirishi mumkin. Amerikaliklarning kreditlar bo'yicha xususiy qarzlarining umumiy hajmi hozirda 17 trln. dollar, 82% - ipoteka qarzi va deyarli 8% - talabalar kreditlari bo'yicha qarz. Qolganlari kredit karta qarzlari, avtomobil va iste'mol kreditlari va boshqalar. Amerikaliklarning bugungi kunda xarajatlari 2,5-3 trln. dollar real daromaddan oshadi. Bunday katta qarzlarni nafaqat to'lash, balki xizmat ko'rsatish va qayta moliyalash xavfi mavjud. Amerika iqtisodining korporativ qarzlari bilan bog'liq holda bundan ham dahshatli manzara paydo bo'lmoqda.

Fedning asosiy stavkalari boshqa mamlakatlar bilan qanday taqqoslanadi? XVJ o'nga yaqin mamlakatlar uchun shunday taqqoslashga harakat qilmoqda. Jamg'arma sharhlari etakchi G'arb mamlakatlari ("oltin milliard") va jahon kapitalizmining chekka hududlarini (PMC) o'z ichiga oladi. Bular Osiyo, Afrika, Lotin Amerikasining rivojlanayotgan mamlakatlari, shuningdek, postsovet hududida paydo bo'lgan yangi davlatlardir. Ikki guruh mamlakatlar uchun rasm juda boshqacha. Quyida 2007-2014 yillar davomida XVF so'rovlari asosida tuzilgan ikki guruh mamlakatlari uchun jadvallar keltirilgan.

Tab. bitta.

G'arbning etakchi davlatlarining 2007-2014 yillardagi asosiy stavkalari (o'rtacha yillik qiymatlar,%)

Mamlakat	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
AQSH	4, 25	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13
Evrozona mamlakatlari	4, 00	2, 50	1, 00	1, 00	1, 00	0, 75	0, 25	0, 05
Buyuk Britaniya	5, 50	2, 00	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50
Kanada	4, 25	1, 50	0, 25	1, 00	1, 00	1, 25	1, 25	1, 25
Shveytsariya	3, 25	1, 00	0, 75	0, 75	0, 25	0, 25	0, 25	0, 25
Shvetsiya	3, 50	2, 00	0, 50	0, 50	1, 91	1, 14	0, 75	0, 00
Daniya	4, 00	3, 50	1, 00	0, 75	0, 75	0, 00	0, 00	0, 00

1-jadvaldagi ma'lumotlar G'arbning iqtisodiy rivojlangan mamlakatlarida sakkiz yil davomida (2007 yildan boshlab) markaziy bank foiz stavkalarining izchil pasayishi kuzatilganligini ko'rsatadi. Jarayon shu qadar davom etdiki, ikki mamlakatda (Daniya va Shvetsiya) stavka nolga teng bo'ldi, ya'ni. markaziy banklar haqiqatda tijorat banklariga tekin kredit bera boshladilar. Evrozona mamlakatlarida esa 2014-yilda bu ko‘rsatkich nolga yaqinlashdi.

Rivojlangan mamlakatlar markaziy banklari foiz siyosatining asosiy stavkalarining barqarorligi kabi xususiyatiga e'tibor qaratiladi. Misol uchun, AQSh Federal zaxira tizimining o'rtacha yillik asosiy stavkasi sakkiz yil davomida - 2008 yildan 2015 yil dekabrigacha bir xil darajada saqlanib qoldi. Angliya banki deyarli yetti yil davomida (2009 yildan beri) foiz stavkasini bir xil darajada ushlab turdi.

Rivojlangan mamlakatlar guruhida aksariyat markaziy banklar stavkalarni 1% dan oshmaydigan darajada ushlab turishgan. Bu guruhdagi eng yuqori foiz stavkalari Avstraliya (2,50%) va Yangi Zelandiyada (3,50%) qayd etilgan.

Tab. 2.

2007-2014 yillardagi jahon kapitalizmi periferiyasidagi ayrim mamlakatlarning asosiy sur'atlari. (o'rtacha yillik qiymatlar,%)

Mamlakat	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Kongo	22, 50	40, 00	70, 00	22, 00	20, 00	4, 00	2, 00	2, 00
Gana	13, 50	17, 00	18, 00	13, 50	12, 50	15, 00	16, 00	21, 00
Chili	6, 00	8, 25	0, 50	3, 12	5, 25	5, 00	4, 50	3, 00
Braziliya	11, 25	13, 75	8, 75	10, 75	11, 00	7, 25	10, 00	11, 75
Indoneziya	8, 00	9, 25	6, 50	6, 50	6, 00	5, 75	7, 50	7, 75
Belarusiya	10, 00	12, 00	13, 50	10, 50	45, 00	30, 00	23, 50	20, 00
Qozog'iston	11, 00	10, 50	7, 00	7, 50	5, 50	5, 50	5, 50	5, 50

Biz jahon kapitalizmining chetidagi mamlakatlar guruhida butunlay boshqacha manzarani kuzatamiz. Ko'pgina mamlakatlarda markaziy banklarning o'rtacha yillik foiz stavkalari ba'zan ikki xonali raqamlar bilan o'lchanadi. 2010 yilda bu ko'rsatkich 70% ni tashkil etgan Kongoda rekord ko'rsatkichga erishildi. Bu davlatning markaziy banki banklarga ochiq sudxo'rlik foiz stavkasida kredit berish bilan shug'ullangan. Jahon kapitalizmining chekkasidagi mamlakatlarning o'rtacha foiz stavkalari "oltin milliard" mamlakatlaridagi o'rtacha foiz stavkalaridan bir necha baravar yuqori.

PMK davlatlarining yana bir xususiyati foiz stavkalarining o‘zgaruvchanligidir. Bir yil ichida stavkalarda keskin o'sish yoki pasayish bo'lishi mumkin. Misol uchun, Belarus Respublikasida 2010 yilda o'rtacha yillik ko'rsatkich 10, 50% ni tashkil etdi (bu o'z-o'zidan juda yuqori qiymat), keyingi yil esa 45% ga, ya'ni 4 martadan ko'proqqa ko'tarildi. Kongoda esa, aksincha, 2011-2012 yillarda. foiz stavkasi 20 foizdan 4 foizgacha, yaʼni besh barobarga keskin pasaygan. Jadvalda keltirilgan. Etti mamlakatda eng barqaror foiz stavkasi Chilida bo'lgan. Garchi bu mamlakatda 2008-2009 yillarda. 8,5% darajasidan 0,5% gacha keskin o'tish sodir bo'ldi va keyingi yilda 3,12% gacha o'sish kuzatildi.

Tab. 3.

Eng past asosiy stavkalarga ega mamlakatlar reytingi (2014)

Joy, yo'q.	Mamlakat	O'rtacha yillik stavka,%
1-2	Daniya	0
1-2	Shvetsiya	0
3	Bolgariya	0, 02
4	Evrozona mamlakatlari	0, 05
5	AQSH	0, 13
6-8	Shveytsariya	0, 25
6-8	Isroil	0, 25
6-8	Saudiya Arabistoni	0, 25
9-10	Buyuk Britaniya	0, 50
9-10	Bahrayn	0, 50

Jadval 3 minimal foiz stavkalari bo'lgan mamlakatlarni ko'rsatadi. Ba'zi istisnolardan tashqari, bu "oltin milliard" mamlakatlari. Liderlar guruhi aslida 10 ta davlat emas, balki 28 ta davlatdir, chunki evrozonaga 19 ta aʼzo davlat kiradi. Shu tariqa, 28 davlat yetakchilari guruhida 24 nafari “oltin milliard”ga tegishli.

Liderlar guruhidan boshqa davlatlar - Bolgariya, Isroil, Saudiya Arabistoni va Bahrayn. Yevropaning iqtisodiy jihatdan eng qoloq davlatlaridan biri bo‘lgan Bolgariyada foiz stavkalari g‘ayritabiiy darajada past. Bundan tashqari, bu "anomaliya" 2008-2009 yillarda paydo bo'lgan, o'shanda stavkalar 5,77 dan 0,55 gacha, bir yil o'tib esa 0,18% ga tushgan. Isroilga kelsak, uning oldingi yillardagi foiz stavkalari Yevropa mamlakatlari stavkalari bilan solishtirish mumkin edi (ular 1, 0-2, 5% oralig'ida edi). Saudiya Arabistoni va Bahrayn neft qazib oluvchi davlatlar bo'lib, ularda foiz stavkalari an'anaviy ravishda past bo'lgan.

Biz 2014 yil uchun foiz stavkalarining qiyosiy rasmini taqdim etdik. Va bu erda rasm 2015 yil oxirida qanday ko'rinishga ega edi: ECB - 0,05% (asosiy qayta moliyalash stavkasi); Daniya Milliy banki - 0,50% (likvidlik taqchilligini moliyalashtirish darajasi); Shveytsariya Milliy banki - 0,05% (kredit stavkasi). Shvetsiya Markaziy bankida esa REPO operatsiyalari salbiy stavkani oldi - minus 0,35%. Oxirgi ma'lumotlarga ko'ra, Daniyada asosiy foiz stavkasi allaqachon minus 0,65% gacha tushib ketgan. Markaziy banklarning minus zonaga o'tishi klassik kapitalizmning bank foizlari bilan o'tmishga aylanib borayotganining alomatidir.

Tab. 4.

Eng yuqori asosiy stavkalarga ega mamlakatlar reytingi (2014).

Joy, yo'q.	Mamlakat	O'rtacha yillik stavka,%
1	Gambiya	22, 00
2	Gana	21, 00
3	Belarus Respublikasi	20, 00
4	Tojikiston	18, 70
5	Rossiya Federatsiyasi	17, 00
6	Surinam	12, 50
7-8	Mo'g'uliston	12, 00
7-8	San-Tome va Prinsipi	12, 00
9	Braziliya	11, 75
10	Beliz	11, 00

Jadval 4 eng yuqori foiz stavkalari bo'lgan 10 ta davlatning reytingini taqdim etadi. Bu mamlakatlarning ba'zilari o'tgan yillarda kuchli o'ntalikka kirgan. Doimiy “etakchilar” orasida Gana, Belarus Respublikasi, Tojikiston bor. Shunday qilib, Belarus Respublikasi 2007 yilda reytingda 13-o'rinni egalladi. Keyingi yillarda: 2008 - 10, 2009 - 5, 2010 - 1, 2011 - 1, 2012 - 1, 2013 - 1- e.

Rossiya ham vaqti-vaqti bilan foiz stavkalari bo'yicha birinchi o'nta "rekord egalari"ga kiradi. 2016 yil 29 aprelda (Fed yig'ilishidan ikki kun o'tib, asosiy stavka o'zgarishsiz qoldiriladi) Rossiya Markaziy banki ham o'z stavkasini avvalgi 11% darajasida qoldirishga qaror qildi. Ushbu ko'rsatkich bo'yicha Rossiya hozirda Beliz darajasida va 2014 yildagi Braziliya darajasidan biroz pastroq. Rossiya Markaziy banki vaqti-vaqti bilan foizlarning mumkin bo'lgan qisqarishi haqida bayonotlar beradi, ammo bu sodir bo'lmaydi. Natijada, Rossiya iqtisodiyoti pul bo'g'ilishidan aziyat chekmoqda.

Markaziy banklarning ikki raqamli kalit stavkalari bilan jahon kapitalizmi (PMC) chetidagi mamlakatlarda jismoniy va yuridik shaxslarga bank kreditlari bo'yicha foizlar sudxo'rlik bo'lib chiqadi. Ular aholi va iqtisodiyotni bo'g'adi, PMK mamlakatlarini chet el kapitali va kreditlarini jalb qilishga undaydi. Oxir-oqibat, tashqi qarzlarning ko'payishi va IGC mamlakatlarining arzon yoki deyarli bo'sh pullari bilan "oltin milliard" mamlakatlariga qaramligining kuchayishi kuzatilmoqda.

Shuningdek qarang: Valentin Katasonov Rossiya Assambleyasida (2016)

Nima uchun butun dunyo iqtisodiyoti 100% soyada va nega unda bozor yo'q, go'yoki bozor? Rossiyadagi qanday muqobil iqtisodiy loyihalar "Nuh kemasi" kod nomiga ega? Nima uchun islomiy banking firibgarlik va shov-shuvga aylangan? Inqirozda oddiy odamlar nima qilishi kerak?