Markaziy bankning yillik hisoboti haqida

2024 Muallif: Seth Attwood | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-16 16:19

Iyun oyining o'rtalarida Davlat Dumasi Rossiya bankining yillik hisobotini muhokama qildi, shuningdek, Elvira Nabiullinaning Rossiya banki raisi lavozimiga nomzodini ko'rib chiqdi va tasdiqladi.

Ushbu voqealar arafasida Dumada Rossiya bankining yillik hisobotini ko'rib chiqish bo'yicha Ishchi guruh yig'ilishlari bo'lib o'tdi. Ushbu uchrashuvlarda Rossiya bankining mas’ul xodimlari Markaziy bank faoliyatining turli jihatlari haqida so‘z yuritib, deputatlarning savollariga javob berdilar

Ko'rib chiqilgan ma'lumotlardan xulosa qilish mumkinki, Rossiyada moliyaviy boshqaruv tizimining joriy konfiguratsiyasi iqtisodiy rivojlanish vazifalariga mos kelmaydi: iqtisodiyot uzoq muddatli turg'unlikda, investitsion faollik juda past, turmush darajasi. aholining qisqarishi davom etmoqda.

Shunga qaramay, bu vaziyatda Markaziy bankni asosiy aybdor deb hisoblash xato bo‘lardi. Tahlillar shuni ko'rsatadiki, asosiy ayb hukumatda bo'lib, uning harakatlari va ayniqsa, harakatsizligi iqtisodiyotimizda o'sish siklini boshlash uchun sharoit yaratishga imkon bermaydi. Hokimiyat va liberal iqtisodchilarning sof bozor mexanizmlari ishlaydi degan umidlari oqlanmayapti.

So'nggi bir necha yil ichida markaziy bank pul-kredit siyosatida (MCP) haddan tashqari qattiqqo'lligi uchun tanqid qilindi va bu tanqid uchun yaxshi sabablar bor: foiz stavkalari haqiqatan ham real sektor korxonalari uchun juda yuqori va ularni to'lab bo'lmaydi, shuning uchun ular uchun kredit hozirda deyarli mavjud emas.… Markaziy bankning yillik hisobotida muammo ko'lamini aniqlash uchun bizga ba'zi raqamlar keltirilgan. Hisobotda aytilishicha, 2016 yil dekabr oyida bir yildan ortiq muddatga nomoliyaviy tashkilotlarga rubldagi kreditlar bo'yicha o'rtacha og'irlikdagi foiz stavkasi yillik 11,7 foizni tashkil etdi, bu yil boshiga nisbatan 2 foiz punktga past. Shunday qilib, biz foiz stavkalari yil davomida 7,5 foiz punktga - 12,9 foizdan 5,4 foizgacha pasaygan inflyatsiyaga qaraganda ancha sekin pasayib borayotganini ko'ramiz. Ya'ni, n real qiymatdagi foiz stavkalari (ya’ni inflyatsiyani olib tashlagandan keyin) o‘sib bormoqda. Bundan tashqari, shuni tushunish kerakki, kreditlar o'rtacha 11,7% ga yaqin stavkalarda asosan yirik tadbirkorlik sub'ektlariga beriladi; shu bilan birga, barcha qarz oluvchilarning, xususan, kichik va o'rta biznesdan (KO'B) qariyb to'rtdan bir qismi uchun stavkalar ancha yuqori (bunday kreditlar kichik hajmlari tufayli o'rtacha stavkaga deyarli ta'sir qilmaydi). Ko'rinib turibdiki, bunday yuqori real foiz stavkalari (6% va undan yuqori) bilan ishlab chiqarish loyihasining rentabelligini ta'minlash juda qiyin. Va ajablanarli emaski, korxonalarga kredit berish qisqaradi:Shunday qilib, 2016-yilda banklarning nomoliyaviy tashkilotlarga berilgan kreditlarining umumiy hajmi valyutani qayta baholashni hisobga olmaganda 3,6 foizga, kichik va o‘rta biznesga ajratilgan kreditlar hajmi esa undan ham ko‘proq - 8,5 foizga kamaydi.

Bu erda keltirilgan ko'rsatkichlar (shuningdek, boshqa ko'plab), pul-kredit siyosatini yumshatish zarurati haqida hech qanday shubha qoldirmaydi. Biroq, hammasi juda oddiy emas. Pul-kredit siyosatini yumshatish va iqtisodiyotning monetizatsiyasini oshirish qo'shimcha kredit resurslari rivojlanishga, yangi ishlab chiqarish loyihalariga, ish o'rinlari yaratishga, mahsulot ishlab chiqarishni ko'paytirishga yo'naltirilsagina foydali bo'ladi. Bunday holda ishbilarmonlik faolligi oshadi va iqtisodiy o'sish tezlashadi. Bunday holda, inflyatsiya biroz oshishi mumkin, ammo kuchli emas va faqat qisqa muddatda.

Bu optimistik stsenariy. Biroq, Rossiya moliya tizimining umumiy konfiguratsiyasi va umuman olganda, Rossiyada rivojlangan davlat boshqaruvi tizimi shundayki, bu optimistik stsenariy ishonchli ko'rinmaydi. Hozirgi iqtisodiy sharoitda banklar real ishlab chiqarishni kreditlashdan ko'ra ko'proq foydali investitsiya ob'ektlariga ega.

Birinchidan, banklar pulni iste'mol kreditiga yo'naltirishi mumkin. Bu esa asosan importning oshishiga va narxlarning oshishiga olib keladi. Axir, odamlar odatda oziq-ovqat sotib olish uchun emas, balki asosan mahalliy bo'lgan oziq-ovqat mahsulotlarini sotib olish uchun emas, balki asosiy qismi import qilinadigan yoki eng yaxshisi Rossiyada yig'iladigan nooziq-ovqat mahsulotlarini, asosan uzoq muddat foydalaniladigan tovarlarni sotib olish uchun oladilar. import qilingan komponentlardan. Shu sababli, Rossiya iqtisodiyoti uchun iste'mol kreditiga pul yo'naltirishning ijobiy ta'siri ahamiyatsiz bo'ladi, ammo salbiy ta'sir sezilarli bo'ladi: inflyatsiyaning tezlashishi va savdo balansining yomonlashishi.

Ikkinchidan, banklar pulni moliya bozorlarida chayqovchilikka yo'naltirishi mumkin. Natijada, u erda pufakchalar shishiradi va real iqtisodiy o'sishga ta'siri minimal bo'ladi. Buni Qo'shma Shtatlar misolida ko'rish mumkin: u erda 2008-2014 yillarda amalga oshirilgan keng ko'lamli miqdoriy yumshatish iqtisodiy o'sishga nisbatan zaif ta'sir ko'rsatdi, ammo Dow Jones indeksi, shuningdek, dunyodagi boshqa fond indekslari, Bu davrda juda tez o'sib, muomalaga chiqarilgan dollarlar hajmi bilan juda sezilarli bog'liqlikni ko'rsatdi.

Shuningdek, iqtisodiyotga tashlangan pul (har qanday holatda ham, uning muhim qismi) chet elga olib chiqilishi mumkin. Ya'ni, pul-kredit siyosatini yumshatish natijalaridan biri kapitalning chiqib ketishining ko'payishi bo'lishi mumkin.

Shuning uchun, maqsadida PrEPni yumshatish foydali bo'ldi, u faqat boshqa chora-tadbirlar bilan birgalikda amalga oshirilishi kerak. Ya'ni, banklarni qo'shimcha likvidlikni real iqtisodiyotga, bundan tashqari, Rossiyaga yo'naltirishga undaydigan yoki hatto majbur qiladigan choralar bilan.… Iqtisodiyotni qayta moliyalashtirish davlat maqsadlari va rivojlanish maqsadlari bilan bog'liq holda yanada maqsadli bo'lishi kerak.

Shuning uchun, mening fikrimcha, "kredit ochligi" muammosini to'g'riroq hal qilish pul-kredit siyosatini umumiy yumshatish (masalan, asosiy stavkani sezilarli darajada pasaytirish shaklida) emas, balki undan kengroq foydalanish bo'ladi. -maxsus qayta moliyalash vositalari deb ataladi. Gap bozor mexanizmlari ishlamay qolgan ayrim ustuvor sohalarda imtiyozli kreditlash mexanizmlari haqida bormoqda … Bunday ixtisoslashtirilgan qayta moliyalash vositasiga misol qilib 6.5-Dastur - kichik va o'rta biznesni imtiyozli kreditlash dasturini keltirish mumkin. Ushbu dastur doirasida banklar kichik va o'rta biznes sub'ektlariga yillik 6,5% stavkada kreditlarni qayta moliyalashtirishni oldi, bu esa ushbu segmentdagi yakuniy qarz oluvchilar uchun kreditlar bo'yicha foiz stavkalarini sezilarli darajada kamaytirish imkonini berdi. Yana bir misol: Sanoatni rivojlantirish jamg‘armasi Ekspertlar kengashi tomonidan tanlab olingan loyihalarni amalga oshirish uchun kreditlarni qayta moliyalashtirishning yangi ixtisoslashtirilgan mexanizmi (bunday mexanizmni yaratish to‘g‘risidagi qaror 2016-yilda qabul qilingan).

Rossiya Banki hozirda boshqa shunga o'xshash ixtisoslashtirilgan vositalardan foydalanmoqda, ammo bu dasturlar uchun ajratilgan mablag'larning umumiy miqdori ahamiyatsiz. Shunday qilib, 2016 yilda barcha bunday dasturlar bo'yicha olingan kreditlarning umumiy hajmi atigi 143 milliard rublni tashkil etdi. Rossiya banki "bozor faoliyatida buzilishlarga yo'l qo'ymaslik" uchun imtiyozli kreditlash hajmini ataylab shunday kichik miqdorlar bilan cheklaydi. Menimcha, bu yondashuv noto'g'ri va bunday dasturlarning hajmini ko'paytirish kerak.

O Biroq, bunday vositalar va yondashuvlarni qo'llash va ishlab chiqish faqat Markaziy bank tomonidan amalga oshirilmaydi: bu faoliyat hukumat va boshqa federal idoralar bilan yaqin hamkorlikda amalga oshirilishi kerak; u sanoat siyosatining maqsadlari bilan, ishlab chiqarishni uzoq muddatli rivojlantirish maqsadlari bilan bog'lanishi kerak. Hozir buning hech biri yo'q va hukumat ko'p yillar davomida bu yo'nalishdagi biron bir tashabbusni sabotaj qilmoqda. Shunday ekan, iqtisodiy turg‘unlik uchun asosiy ayb, menimcha, birinchi navbatda Markaziy bankda emas, D. A. Medvedev hukumatida..

Bundan tashqari, Rossiya Bankining iqtisodiyotni rag'batlantirish bo'yicha bunday past faoliyati uchun javobgarlikning bir qismi qonun chiqaruvchi sohaga tegishli - ya'ni. Davlat Dumasida. Gap shundaki, iqtisodiy o'sishni rag'batlantirish Markaziy bank to'g'risidagi qonunda (86-FZ-son, 3-moddaga qarang) mustahkamlangan Markaziy bankning asosiy maqsadlari qatoriga kirmaydi. Kommunistik partiya fraksiyasi deputatlari bu bo‘shliqni to‘g‘rilashga bir necha bor urinib ko‘rdilar, ammo deyarli muvaffaqiyatsiz bo‘ldi. Bu yo‘lda erishilgan yagona narsa 2013-yilda mazkur qonunga quyidagi juda zaif tahrirdagi 34.1-modda qo‘shildi: muvozanatli va barqaror iqtisodiy o‘sish uchun shart-sharoit yaratish”. Aniqki, sanoatni qo‘llab-quvvatlash uchun maxsus vositalardan keng ko‘lamda foydalanish, rasmiy ravishda aytganda, Markaziy bank to‘g‘risidagi qonunning amaldagi tahririga ziddir: axir, buning nojo‘ya ta’sirlari qatorida qisqa vaqt ichida inflyatsiyaning biroz tezlashishi ham bo‘lishi mumkin. muddat. Shunday qilib, Markaziy bank to'g'risidagi qonunga Markaziy bankning asosiy maqsadlari ro'yxatiga iqtisodiy o'sishni saqlab qolish maqsadlarini kiritish (AQSh va Evrozonada qanday amalga oshirilganiga o'xshash) agar biz xohlasak, mutlaqo zarurdir. Markaziy bank bu borada faolroq ish olib borishi kerak.

Ammo Rossiya Banki 2014 yil kuzida o'tgan inflyatsiyani nishonga olish rejimi qonunning amaldagi versiyasiga juda mos keladi; bu rejim inflyatsiya darajasi pul-kredit tartibga solishning yagona maqsadi sifatida e'lon qilinishini bildiradi. Shu bilan birga, milliy valyuta kursi hech qanday tarzda tartibga solinmaydi, foiz stavkalari va pul-kredit siyosatining boshqa parametrlari maqsadli inflyatsiya darajasini eng samarali ta’minlaydigan tarzda belgilanadi.

(So'nggi yillarda G'arb davlatlaridan farqli o'laroq) nisbatan yuqori inflyatsiya xarakterli bo'lgan Rossiya misolida, inflyatsiyani nishonga olish inflyatsiyani pasaytirish uchun kurashdir; Markaziy bank tomonidan o'z oldiga qo'yilgan maqsad ("maqsad") iste'mol inflyatsiyasi 4%. Bu muammoni hal etishda Markaziy bank sezilarli muvaffaqiyatlarga erishdi. 2015 yilda iste'molchi inflyatsiyasi 12,9 foizni tashkil etgan bo'lsa, 2016 yilda u 5,4 foizga tushib ketdi va bundan keyin ham pasayishda davom etmoqda. 2017-yilning aprel oyida isteʼmol inflyatsiyasi yillik hisobda 4,1 foizga kamaydi, yaʼni inflyatsiya koʻrsatkichiga deyarli erishildi. Bu natijaga, xususan, ba'zi vaqtinchalik omillar ta'sir ko'rsatdi - 2016 yilda yuqori hosil va rubl kursining sezilarli darajada mustahkamlanishi, asosan Rossiya va G'arb o'rtasidagi foiz stavkalari farqida o'ynagan spekulyativ xorijiy kapitalning ommaviy kelishi bilan bog'liq. kapital bozorlari (masalan, federal kredit obligatsiyalar bozorida norezidentlarning ulushi 2016 yil boshidan buyon o'sib bormoqda va hozirgi kunga qadar 30% ga etdi). Shu sababli, yaqin kelajakda inflyatsiyaning biroz tezlashishi juda mumkin, ammo har holda, inflyatsiyaning sezilarli darajada pasayish tendentsiyasi aniq.

Ammo bu muvaffaqiyatga nima evaziga erishildi? Ikkita asosiy yon ta'siri bor: biz yuqorida aytib o'tganimizdek, kredit olishning mumkin emasligi va katta tebranishlar bilan oldindan aytib bo'lmaydigan rubl kursi korxonalar faoliyatini uzoq muddatli rejalashtirishni qiyinlashtiradi va natijada ishlab chiqarishni rivojlantirish uchun rag'batlarni pasaytiradi. sarmoya kiritish

Markaziy bank faoliyatining yana bir muhim yo‘nalishi bank sektori va moliya bozorlarini tartibga solish va nazorat qilish, shuningdek, bankrotgacha bo‘lgan banklarni qayta tashkil etishni tashkil etish hisoblanadi. Oxirgi bir necha yil ichida Markaziy bank va IIVning banklarni qayta tashkil etish jarayonidagi harakatlari yaqqol samarasizligi va katta miqdorda sarflangan davlat mablag‘lari tufayli keskin tanqidlarga sabab bo‘ldi: shu tariqa, bugungi kunga qadar davlat tomonidan 1,2 trln. rubl, bu maqsadlar uchun va bu puldan foydalanish samaradorligi katta shubhalarni keltirib chiqaradi - batafsil ma'lumot uchun mening "Millardlar" kapital teshiklari "o'tib ketadi" maqolamga qarang (Pravda, № 14 (2017)). Biroq, so'nggi paytlarda bu erda biroz oldinga siljish bo'ldi: Markaziy bank bank qarori qabul qilingan banklarning kapitaliga davlat investitsiyalarini boshqaruvchi davlat boshqaruv kompaniyasi tomonidan amalga oshiriladigan yangi mexanizmni taklif qildi va keyin. hal qilish tartibi tugallandi, bank ochiq bozorda sotiladi (eskisi xususiy banklar tomonidan davlat pullari bilan amalga oshiriladi). Ushbu mexanizmni suiiste'mol qilish kamroq bo'ladi degan umiddamiz.

Bankni qayta tiklash paytida davlat mablag'larini tejashning yana bir varianti muammoli bankning kreditorlari tuzatish uchun pul berganda (hech bo'lmaganda qisman) garovga qo'yish deb ataladigan protseduradan foydalanishdir - batafsil ma'lumot uchun mening Muammoli banklar: saqlash yoki saqlamaslik? (kprf.ru, 18.04.2017). Ushbu sxemani ishlab chiqish qonunchilikka o'zgartirishlar kiritishni talab qiladi va hozirda zarur o'zgartirishlar ishlab chiqilmoqda.

Biroq, bank sektorini tartibga solish va nazorat qilish sohasida bitta, ehtimol, eng muhim masala - banklarning iqtisodiyotni rivojlantirish uchun qanday ishlashini ta'minlash masalasi hal etilmagan. Markaziy bank o‘zining cheklangan vakolatlari doirasida (yuqorida aytib o‘tilganidek) bank sektori va moliya bozorlari barqarorligini nazorat qiladi, lekin ularning real sektorga, ishlab chiqarishni rivojlantirishga investitsiyalarini rag‘batlantirish uchun amalda hech qanday chora ko‘rmayapti. Moliyaviy (shu jumladan bank sektori) va iqtisodiyotning real sektori asosan bir-biridan yakkalanib, alohida hayot kechirayotganida paradoksal holat yuzaga keldi. Markaziy bankning ushbu muammoga nisbatan harakatsizligi Markaziy bank to‘g‘risidagi qonunning amaldagi tahririga to‘liq mos keladi va bu qonunga iqtisodiy o‘sish sur’atlarini ta’minlash masalalari ro‘yxatiga kiritilgan o‘zgartirishlar naqadar zarurligini yana bir bor isbotlaydi. Markaziy bankning asosiy maqsadlari.

Markaziy bank faoliyatining yana bir muhim yo‘nalishi jinoiy faoliyatdan olingan daromadlarni legallashtirish va chet elda mablag‘larni noqonuniy olib chiqishga qarshi kurashishdir. Bu sohada Markaziy bank so‘nggi yillarda ma’lum muvaffaqiyatlarga erishdi: bank sohasida shubhali deb ataladigan operatsiyalar hajmi muttasil kamayib bormoqda. Shunday qilib, Markaziy bankning yillik hisobotiga ko'ra, 2016 yilda chet elda pul mablag'larini noqonuniy olib qo'yish hajmi 2015 yilga nisbatan 2,7 barobarga (501 dan 183 mlrd. rublgacha), bank sektorida naqd pul o'tkazish hajmi 13 foizga (600 dan) kamaydi. 521 milliard rublgacha). Bu hali ham noqonuniy operatsiyalarning katta hajmlari bo'lib, muammo haligacha hal qilinmayapti, ammo ijobiy tendentsiya ko'zga tashlanmoqda. Ushbu tendentsiyaning yana bir bilvosita tasdig'i - "naqd pul olish uchun foizlar" ning o'sishi, ya'ni. qora bozorda pul mablag'larini noqonuniy naqd qilish uchun komissiyalar. Shunday qilib, Markaziy bank raisi o'rinbosari Dmitriy Skobelkinning so'zlariga ko'ra, 2016 yilda naqd pul olish ulushi 12 foizga yetgan bo'lsa, 2011-2012 yillarda bu atigi 1 foizni tashkil etgan (1 foiz ko'rsatkich ba'zi shubhalarni uyg'otadi, lekin o'tmishda yillarda naqd pul olish ulushi 10-12% dan sezilarli darajada past edi, bu haqiqat).

2017-yilda Markaziy bank faoliyatining ijobiy natijalari qatorida Kommunistik partiya fraksiyasi tomonidan uzoq vaqtdan beri taklif qilinayotgan davlat qayta sug‘urta kompaniyasini tashkil etish ham bor. Bu chora, xususan, qayta sug'urta mukofotlari ko'rinishidagi mablag'larning xorijga chiqib ketishini kamaytirish imkonini beradi. Biz, shuningdek, bank sektorini proportsional tartibga solish mexanizmlari ishlab chiqilishini ham qayd etamiz (funktsionalligi cheklangan kichik banklar barqarorlik standartlariga nisbatan kamroq qat'iy talablarga ega va "engil" hisobotlarni taqdim etganda).

Shunday qilib, aytilganlarni umumlashtirish uchun: mening fikrimcha, Rossiya Bankining faoliyati so'nggi paytlarda samaraliroq bo'ldi, garchi uning faoliyatida hali ham ko'plab hal etilmagan muammolar mavjud. lekin Rossiyada iqtisodiy kurs tubdan o'zgarmaguncha va hukumat o'zining bevosita majburiyatlarini samarali bajarishni boshlamaguncha, Rossiya iqtisodiyoti turg'unlashadi va odamlarning turmush darajasi pasayadi.