Fed uchun kurash boshlandi

2024 Muallif: Seth Attwood | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-16 16:19

AQSh Federal zaxira tizimining stavkasi mavzusi faqat butunlay tor fikrli odam uchun ahamiyatsiz ko'rinadi. Biz Bretton-Vuds moliyaviy-iqtisodiy tizimida yashaymiz, AQSh dollari zamonaviy iqtisodiyotda yagona qiymat o'lchovidir, bizning butun hayotiy faoliyatimiz shu tizim bilan bog'liq.

Agar siz o'zingizning biznesingiz modelini (hech bo'lmaganda puxta ishlab chiqilgan biznes-reja) taqdim etsangizgina bankdan kredit olishingiz mumkinligini aytish kifoya (bu, albatta, ish haqi haqida emas). iqtisodiy XVF prognozlariga asoslanadi. Xuddi shu XVF, hanuzgacha BB ning asosiy strategik muvofiqlashtiruvchi organi hisoblanadi. tizimlari.

Shuning uchun mavzu muhim ahamiyatga ega. Shunday ekan, AQSh prezidenti Tramp Xelsinkidagi uchrashuvdan so‘ng darhol bu mavzuni ko‘targani bejiz emas. Va bir emas, balki ikki marta (rasmiy intervyuda va uning twitterida). Aytgancha, biz bu erda "Rossiyaning ta'siri" haqidagi barcha dalillar, ochig'ini aytganda, mutlaqo o'rinli emasligini ta'kidlaymiz: savol faqat iqtisodiy, ob'ektiv, bu erda savol rivojlanish stsenariysini tanlashda va Rossiya ta'sir qila olmaydi. printsipial jihatdan vaziyat, yaxshi, ehtimol, turli omillarga o'z baholaringizni ochiq ayting. Bu bahoga AQShda kim quloq solishi boshqa masala.

Boshlash uchun, keling, o'zimizga savol beraylik: aslida muammo nimada? Muammo shundaki, “Reganomika” siyosati boshlangan 1981 yildan boshlab iqtisodiyot, avvalo AQShda, keyin esa butun dunyoda xususiy talabning o‘sishi hisobiga rag‘batlantirildi. Bu, o'z navbatida, real ixtiyoriy daromadning o'sishi hisobiga emas (ular Qo'shma Shtatlarda 70-yillarning boshidan beri o'smagan va bugungi kunda xarid qobiliyati bo'yicha 1957 yil darajasida), balki o'sish hisobiga ta'minlandi. qarz yukidan. Shu bilan birga, ushbu yukning o'zi qarzni doimiy ravishda pasayib borayotgan kredit qiymatidan qarzni qayta moliyalash orqali qoplandi.

Xususan, AQSH Federal rezerv tizimining foiz stavkasi 1980 yildagi 19 foizdan (AQSh inflyatsiyaga qarshi kurashayotgan edi) 2008 yil dekabrida 0 ga tushdi. Albatta, tijorat kreditlariga xizmat ko'rsatish narxi har doim noldan yuqori bo'lgan, ammo u ham bir muncha vaqtgacha tushib ketgan. Natijada, AQShda faqat xususiy qarz o'rtacha uy xo'jaligi yillik daromadining qariyb 60% dan 1980 yilda bo'lgani kabi, 2008 yilda 130% dan ko'proqqa o'sdi. Hozir bu daraja biroz pasaygan (taxminan 120 ga yaqin). %), lekin oddiy foiz stavkalari uchun hali ham yuqoriligicha qolmoqda.

Savol tug'iladi: nega bunday vaziyatda stavkani oshirish kerak? Xo'sh, hamma narsa ishlaydi va Xudoga shukur! Javob juda oddiy: dollarni bosib chiqarish orqali iqtisodni rag'batlantirganingizda, bu bosib chiqarish samaradorligi (agar bozorlar o'smasa) doimo pasayadi. Ya'ni, chop etilgan har bir dollardan iqtisodiyotning o'sishi kamayadi. Va bu samaradorlik nolga tushgan paytda, boshqa muammolar paydo bo'la boshladi. Masalan, davlat institutlarining (byudjetlarning) katta qismi yuqori likvidlik oqimi uchun qayta tuzilganligi va emissiyalarning qisqarishi davlat muammolariga olib keldi.

Misol uchun, bir necha yil davomida Germaniya va Shveytsariyadagi qimmatli qog'ozlarning nominal daromadliligi salbiy bo'ldi. Aslida, boshqalar uchun bu haqiqatan ham salbiy (inflyatsiya nominal daromaddan oshib ketganligi sababli), lekin rasmiy ravishda, shunga qaramay, ba'zi bir ortiqcha … Iqtisodiy o'sish bilan bog'liq shunga o'xshash muammolar: hisoblashning tobora ayyor usullarini qo'llamasdan, ijobiy o'sish kuzatilmaydi. … Va bunga yo'l qo'ymaslik kerak …

"Asosiy" iqtisodiy mantiq nuqtai nazaridan, stavkani oshirish, ya'ni emissiya likvidligi oqimida o'sib chiqqan barcha moliyaviy "parazitlarni" yo'q qilish va kapitalga samaradorlikni qaytarish kerak (ya'ni ijobiy rentabellik).), o'zini ko'paytirish qobiliyati. Ha, shu bilan birga, jahon xo‘jaligining ko‘plab sub’ektlari (dollar – jahon valyutasi!) uchun muammolar yuzaga keladi, ammo buning natijasida iqtisodiyot tiklanishi kerak. E'tibor bering, biz, nazariyotchilar sifatida, bu muammoga, shu jumladan mumkin bo'lgan tanazzulni baholashga biroz boshqacha yondashamiz, ammo bu mutlaqo ahamiyatsiz, chunki amalda butun iqtisodiy muassasa, istisnosiz, ushbu mantiqqa amal qiladi. 70-yillarning oxirini eslang (yuqorida bir nechta paragraflarda keltirilgan 19% ko'rsatkich hech kimni tirnamaganmi?).

Shunday qilib, muammo shundaki, maksimal xarajatlarga ega bo'lganlar bunday vaziyatda eng ko'p yo'qotishadi. Qo'shma Shtatlardagi ishlab chiqaruvchilar uchun esa, ta'rifiga ko'ra, Xitoy, Janubi-Sharqiy Osiyo, Hindiston yoki hatto Lotin Amerikasidan yuqori. Maoshlar yuqori bo'lgani uchun infratuzilma va moliyaviy xarajatlar (sug'urta) ham yuqori. 2014-yil 5-noyabrda Deytonda boʻlib oʻtgan Dartmut konferensiyasida men iqtisodiy rivojlanishning ikkita stsenariysi borligini va ulardan biri jahon dollar tizimini sanoat va AQShning real sektori hisobidan qutqarish ekanligini aytganimda. umumiy, men muqobil birinchi qismi sifatida yodda edi tezligini oshirish bilan bu variant edi.

Ikkinchi qism esa Tramp tomonidan taklif etiladi. Aniqrog‘i, uning orqasida turgan kuchlar va men o‘z nutqimda nimani nazarda tutgandim, chunki 2014-yilning noyabrida u hali o‘z nomzodini e’lon qilmagan edi. Ushbu stsenariyning mohiyati ishlab chiqarishni Qo'shma Shtatlarga qaytarish va ichki bozorni baza sifatida ishlatish va eksportni maksimal darajada oshirish (shu jumladan, allaqachon mavjud bo'lgan siyosiy vositalardan foydalanish) Amerika real sektorini saqlab qolishdir. Va agar stavka ko'tarilmasa, u holda dunyoda iqtisodiy inqiroz davom etadi, keyin umumiy o'sish tufayli iqtisodiyotni ko'tarish mumkin bo'lmaydi, lekin buni boshqa ishtirokchilar hisobidan qilish mumkin bo'ladi (birinchi navbatda Xitoy va G'arbiy Evropa), oldingi nashrning asosiy benefitsiarlariga aylandi.

Ayyorlik shundaki, yuqori foiz stavkalari eksport uchun muammolarni keltirib chiqaradi, importni osonlashtiradi va real sektorga investitsiyalarni to'xtatadi. Yo'q, agar Amerika Qo'shma Shtatlari, o'tgan asrning 20-30-yillarida bo'lgani kabi, o'z chegaralarini yopsa va import qilinadigan tovarlarni kiritmasa, unda stavka hech qanday rol o'ynamaydi (hamma bir xil o'yin qoidalariga ega), ammo bunday stsenariyni amalga oshirish uchun nafaqat JSTni, balki kapital harakatining majburiy erkinligi bilan butun Bretton-Vuds tizimini ham yo'q qilish kerak. Va tiklanish uchun faqat ichki bozorlar etarli bo'lmasligi mumkin. Va, albatta, hatto Qo'shma Shtatlar prezidenti ham buni darhol qila olmaydi. Ammo u qaysi yo'nalishda harakatlanayotgani allaqachon aniq. Va bu men 14-noyabrda aytib o'tgan muqobilning ikkinchi stsenariysi: jahon dollar tizimini yo'q qilish orqali AQSh iqtisodiyotini saqlab qolish.

Bir muncha vaqt Tramp buni ozmi-ko‘pmi ochiq aytishga qurbi yetmadi, u faqat umumiy xulosalar bilan chiqdi: “Keling, Amerikani yana buyuk qilaylik”, “Biz o‘z hisobimizdan yashashimizga yo‘l qo‘ymaymiz” va hokazo. Amerika fuqarosi uchun bahslashish qiyin. Ammo uning raqiblari (biz tushunganimizdek, muqobil iqtisodiy model tarafdorlari) nima uchun faol ravishda sabotaj bilan shug'ullanganliklarini boshidanoq tushunishdi. Ammo Xelsinkidagi uchrashuvdan so'ng Tramp bu (shu paytgacha yashirin) urushda qanday balandlikka erishmoqchi ekanligini ochiqchasiga e'lon qildi va shu orqali casus bellini yaratdi. Ya'ni, ochiq urush uchun sabab. Yana bir bor takrorlayman: Vashingtondagi jangni hamma ko'rishi mumkin bo'lsa-da, uning asl sababi sir bo'lib qoldi, bu esa barcha kuzatuvchilarda g'alati tuyg'uni uyg'otdi. Ammo hozir hammasi o'zgardi.

Qaytish ultimatumida, biz ko'rganimizdek, XVJ rahbari Kristin Lagardga ovoz berish topshirildi. Va o'sha daqiqadan boshlab (ya'ni o'tgan haftaning o'rtalaridan boshlab) gilam ostidagi buldoglarning kurashi tugadi. To'g'ridan-to'g'ri urush boshlandi, uning birinchi maqsadi Fed siyosatini nazorat qilishdir. Xususan: stavkani oshirish yoki tushirish. Xo'sh, va harbiy harakatlar qanday rivojlanishini diqqat bilan kuzatib boramiz.